这地已将4倍LPR利率纳入小贷评级

从政策落地到纳入评级，4倍LPR利率红线正悄然重塑小贷行业规则。

小贷评级参考4倍LPR

近期，甘肃省地方金融管理局发布开展2025年度全省小额贷款公司监管分类评级工作的通知，本次小贷监管评级内容分为定量评价、定性评价，其中定量评价涉及小贷公司合规经营情况、风险防控情况等。

在合规经营评级指标中，主要围绕小额贷款公司业务合规、财务合规两个方面。业务合规层面，重点关注小贷公司贷款综合融资成本、费用收取、经营区域等指标，其中贷款综合融资成本对小贷公司利率定价标准作出明确指引。

根据评分标准，小贷公司贷款年化平均综合融资成本低于一年期贷款市场报价利率四倍（含）的，得5分；每增加1%（不足1%的按1%计算），扣1分，扣完为止。

除了利率压降指引，其他贷款费用收取亦设置红线。如对小贷公司前置收费予以严控：未发现从贷款本金中先行扣除利息或其他费用（含手续费、管理费、保证金等）的，得5分，否则，不得分。

从上述地方金融监管部门出台的小贷评级标准不难看出，虽然目前暂未临近利率压降节点，但小贷公司贷款定价趋向4倍LPR已成确定性的趋势。

业内人士表示，小贷公司综合融资成本指引已对从业机构的展业模式、客群偏好、业务结构和风控管理产生影响，现在的展业节奏就是，在窗口期前尽可能增加24%的贷款投放，但也不得不为利率进一步压降做好压力测试。

小贷公司综合融资成本指引明确要求，原则上在2026年底前，小贷公司新发放贷款综合融资成本超过1年期LPR的4倍的规模占比应明显下降；2027年底前，小贷公司全部贷款综合融资成本须压降至1年期LPR的4倍以内。

实际上，自去年小贷公司利率压降要求提出后，多地已经明确4倍LPR的利率管控标准。

如年初山东省地方金融管理局在一则业务咨询回复中表示：《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》（银发〔2025〕247号）要求，原则上最晚应于2027年底前，将小贷公司综合融资成本压降至1年期贷款市场报价利率的4倍以内。

当4倍LPR利率压降持续推进，小贷公司的业务模式和盈利能力也将加剧分化。

风险控制面临挑战

与商业银行互联网助贷融资成本管控逻辑一致，本轮小贷公司利率压降直指贷款综合融资成本，这就意味着小贷公司的任何费用捆绑、收费通道都将难以奏效。

按照监管要求，小贷公司的贷款综合融资成本的界定范围是指与贷款业务直接相关且需由借款人承担的息费支出，包括但不限于贷款利息、担保费、保险费等各项息费。

从贷款市场报价利率变化来看，目前整体比较稳定，1年期LPR维持在3%左右。如果按照3%计算，小贷公司贷款综合融资成本的定价红线就在12%附近。

12%的定价上限意味着什么？比银行信贷、消金公司、信用卡的定价上限还要严格，而小贷公司的获客成本、风险成本、资金成本明显劣于前述信贷服务市场主体。

在诸多成本压力中，风险成本是小贷公司在全新利率红线下面临的最大挑战。

一般来讲，客群质量决定贷款质量，除了极少数大厂系小贷公司具有场景和流量优势，多数地方小贷机构获客比较依赖地方渠道，客群也多为当地个体和小微企业，客群质量具有较大不确定性。再加上风控能力跟不上，地方小贷自主投放的贷款资产质量就会存在较高的坏账风险。

以某地小贷公司不良贷款率评分标准为参照（满分5分），其中，不良贷款率5%（含）以下，得5分；不良贷款率5%-12%（含），得3分；不良贷款率12%-18%（含），得1分；不良贷款率18%以上，不得分。

考虑到小贷公司资金成本相对较高，假如小贷公司坏账率在5%以上，而贷款综合定价在12%以内，那么小贷公司将面临传统业务模型失效的处境。要么进行客群上移，自主投放更加优质的客群以保留利润空间；要么承担巨大的坏账风险，盈利难度急剧攀升。

如此一来，小贷公司必然要经历一场生死存亡的分化。部分风控能力弱、获客能力差的小贷公司，可能面临较大的自营投放压力；而头部大厂系互联网小贷和地方获客能力较强的小贷公司，仍能维持一定的业务规模。

当自营投放压力上升时，模式更轻、风险更小的导流业务便成为小贷公司的首选业务。目前，不少小贷公司押注助贷和贷超导流等轻资本业务，尤其是网络小贷公司。

网络小贷公司凭借全国性线上展业资质，可为获客能力较强的科技公司、贷超平台提供产品上架、拒量承接、导流合作等业务上的便利。这也为其开展贷超导流业务合作提供了绝对优势。

经从行业内了解，由于政策趋严，加之平台限制，贷超平台对于牌照的需求剧烈上升，受网络小贷牌照稀缺影响，贷超行业正遭遇“一牌难求”的困境。

不过，伴随金融产品网络营销新规的落地，小贷牌照与贷超导流的业务绑定，也将面临不确定性。