李稻葵:中国经济调整还要一两年

    昨日上午，首届长江经济带并购资本论坛在武汉成功举办，来自北京、上海、长沙及省内多地的400多位企业家出席了此次论坛。

　　刚刚公布的中国一季度GDP增长7.4%，让市场对中国经济增长放缓有所担忧。未来，中国经济将走向何处，是上行还是下行？

　　昨日，针对社会关注的热门话题，著名经济学家李稻葵在出席首届长江经济带并购资本论坛时一一回应。他表示，中国经济的调整期可能还有1至2年，之后经济增速将回调到近8%的水平。

　　中国经济面临两大挑战

　　“美国经济短期繁荣，欧洲改革初见成效，日本经济难有大的进展，新兴国家还在折腾……”结合国际经济形势，李稻葵认为中国经济正面临两大挑战。

　　一方面要应对金融危机爆发后所采取的刺激政策留下的后遗症，主要是债务高企。李稻葵认为，“比较靠谱的数据大约在200%-250%之间，这不算太高”。 但问题在于债务增长过快，银行往往用短期债务为长期项目融资，导致“存量影响增量”。另一方面的挑战“是调整也就是改革”。改革方面不少领域“应改而未改”，个别领域可能没有改革，甚至有些倒退。

　　应对挑战，李稻葵分析决策者正在干两件事，第一件是抓重点，在重点范围内推进改革。首先是在重点领域推动改革，通过反腐打破利益集团，以促进相关领域的开放；其次是抓与经济形势密切相关的领域，重点是放开民营投资；第三是抓对宏观经济至关重要但技术性较强的领域，如金融改革。“这是改革的新政治经济学。”李稻葵表示。

　　第二件事情是防止经济失速。李稻葵说，“若增长速度过快下降，经济增速下降首先会影响土地需求，最终会传导到金融领域，而这个问题将反作用于新增项目，使经济进一步下滑，最终呈现出螺旋下降的态势。这将让百姓遭受过多的没有必要的痛苦。”

　　下半年经济增速或回升

　　失速不可取，采取何措施稳定增长？“货币政策整体上应该收紧，但非一味收紧，应适当地进行对冲措施，防止出现流动性紧张局面。”李稻葵表示，应对经济失速可以从三方面入手：加快改革，放宽民营资本投资领域；适当加快公共支出的速度，包括高铁、保障房建设等；在市场有需要的时候，有针对性地灵活运用货币政策，为市场提供流动性。

　　李稻葵团队准确预测了一季度GDP，他预计二季度GDP增速还将保持在7.4%的水平，而三、四季度则有可能回升至7.6%。而随着经济的回升，人民币贬值的趋势有望在下半年逆转，重拾升值态势。

　　他预计，经济调整还要持续1至2年，甚至3年时间，而在2016年至2017年将走出调整，“届时GDP增速将提高至接近8%的水平”。

　　在他看来，改革成功有3个指标，“杠杆率降到150%；实现城镇化；民营经济投资渠道畅通”。而未来经济的三个增长点将集中于城镇化、产业升级和居民消费这三个方面。

　　谈及房地产问题，李稻葵认为，目前房地产行业有两个变化，“一是多元化，投机比较严重的杭州等地房价下降，但北上广深等，依然有支撑房价较高的因素存在”。另一方面，房价和交易量增幅放缓则是不争的事实，“整体上讲中国仍处在城镇化进程中，百姓储蓄水平依然较高，大逆转条件并不存在，更不会是崩盘式的。”

　　资本推动中国经济转型大有可为

　　当天，来自北京大学光华管理学院陈浩武研究员、科技部技术和产业规划研究学者王瑞军、长江资本股权投资基金管理公司的赵剑华分别发表了主题演讲。

　　与会嘉宾一致认为，随着改革的深入发展，中国经济正处在升级转型的关键时期，无论是企业还是资本，都将迎来一波新的发展机会。他们认为，资本在推动中国经济升级转型、在提升区域和城市活力、在与高新技术结合等诸多方面，都大有可为。

　　论坛上，长江资本股权投资基金管理公司负责人，还介绍了长江经济带产业并购基金的募集情况，这是长江经济带7省2市首只以并购重组为主题的大型私募股权投资基金。

　　本次论坛是湖北省长江产业投资有限公司、凯信联合控股有限公司主办，江汉区政府、长江资本和本报等单位协办。

　　金融危机加快催生了新技术产业的变革，技术创新在全球的广度深度迅速拓展，创新型驱动发展成为主要国家的共同选择。不过，一个现状是，发达国家占据了全球价值链国际分工的高端，而中国在从低端向高端延伸的过程中，遭遇了阻力和压力。

　　预计到2020年，移动互联网的市场规模将达到1万亿，网络购物达到5万亿，数字文化媒体可以到3万亿。今后，金融资本的出路在于与高新技术发展的结合。建议有眼光的企业，可以专注技术并购，可以重点关注美国和德国的企业。

　　——科技部技术和产业规划研究学者王瑞军

　　在新一轮改革推动的背景下，私募股权投资的第二波周期性机会即将到来。

　　我对目前中国正在进行的经济改革充满期待。这次改革有两股新生力量：一是互联网经济的出现，互联网经济不再是虚拟经济，是对实体经济颠覆性的冲击，已经重构和改造了多个行业；二是大众富裕阶层的出现，过去30年中国私人财富的增加超过全球任何一个国家。因此，在新经济活力和财富需求下，必须通过投资对资产进行合理的配置。

　　大规模并购正渐行渐近。在上一波IPO浪潮中，许多细分市场的龙头公司完成上市，普遍面临产业链短和窄的问题，存在并购延伸产业链的需求。同时传统行业公司面临巨大的转型升级压力，通过并购来开通新业务事半功倍。此外，部分龙头行业企业，开始受到新兴业态的强烈冲击，开始有强烈对外扩张的冲动。再过一段时间，并购重组将成为企业的主动选择。

　　——长江资本股权投资基金管理公司总经理赵剑华

　　健康的资本市场是一个城市活力的源泉。一个地区、城市要充满活力，需要两群人。首先是要有非常多的，有创业意向，高科技思维，愿意孵化项目的大学生、研究生、工程师等群体；另外还要一大群人，有资本，能把创意变成产业。美国的发展就是这样。

　　在这方面目前光谷还赶不上北京中关村，但武汉是很有希望的。建议武汉能从财政支出中，切出一块资金，营造起一个健康的资本市场。